Show Notes
本期录制于上海·浦东嘉里大酒店雪球嘉年华现场：随机“捞人”快问快答，环境略嘈杂请见谅。 免责声明：内容仅为交流分享，仅代表嘉宾的观点，且不构成投资建议。
人物标注（本期出声） 但斌：基金经理（主线极度坚定派） 卢桂凤：青侨阳光（医药方向/基金经理视角） 郭荆璞：券商卖方分析师（周期/商品研究视角） 逸修：雪球大V（互联网/港股研究，偏自下而上）播客《逸修的投资笔记》主理人， 阿狸：雪球大V（期货“踩坑”+消费观察） 滇南王：雪球大V（深度价投/耐心派） 巍巍昆仑侠：雪球大V（低估值/红利框架） 三体人在地球：雪球大V & 播客《认知演习》主理人 静待花开十八载：雪球大V（自下而上，偏制造周期） 庶人哑士：雪球大V（消费能力圈+情绪指标） 边城浪子1986：雪球大V（“低估+风口”、强调回撤控制） 本期固定“快问快答”7题（嘉宾回答会发散） 年度一句话：最对判断 & 最贵教训 今年影响收益/回撤最大的变量 用一个词预测明年市场 明年最确定主线（或方向）& 大概仓位 最看好细分板块/触发条件 反向指标/最怕踩的行为/想改的习惯 给普通投资者一句寄语 & 希望大家少做的一件事 时间轴（带人物标注） 00:20 - 02:59｜开场 现场挑战：在雪球嘉年华“捞大V”，把 7 个问题穿插在整期节目里 说明：随机录制，嘉宾表达风格差异大，欢迎开放心态取长补短 02:59 - 06:21｜但斌老师：AI时代=主因，100%仓位 年度最对：4月“解放日”附近的坚持/加仓 遗憾：错过A股 AI 产业链一段风起云涌 明年关键词/主线：AI时代（非常确定） 仓位态度：几乎/就是100% 寄语：全力以赴拥抱 AI；少被恐惧干扰 06:21 - 25:46｜卢桂凤（青桥阳光）：波动不是风险，永久性损失才是 核心框架： 风险 ≠ 波动；真正风险是永久性损失 超额来自：深度研究后的精选个股 + 前瞻判断 下跌期动作：反复验证逻辑；“越跌越踏实”则向优质标的集中（导致净值看起来更凌厉） 年度最对：港股本土创新药估值偏高时，切换仓位到美股创新药 年度教训：想“耍大刀”做波段，卖出后没买回——提醒自己主次分清 明年关键词：分化；要找能穿越周期的“徽章级”公司 更看好方向：创新高值耗材（认为未来26-28年可能出现“批量扭亏/放量/利润释放”） 25:46 - 43:26｜郭荆璞：周期品看“供需表”，政策变量要学会“应对” 年度最成功：3月周期股研究（从自由现金流/供需平衡角度切入） 关注品类：铜铝、水泥、部分化工；更愿意研究供给变化 年度教训：突发政策变量（如“雅砻江大坝”类事件）难提前预测 明年关键词：向上过程里伴随不确定性，要重视估值合理 对黄金：样本少、定价因子复杂，“研究很难”；更要解释那“少数不符合常规定价的时段” 反向指标：估值过高，尤其“开始发明新估值方法”的阶段更危险 建议：读产业史；研究你最喜欢的公司/行业历史，提前给未来“排雷” 43:26 - 52:09｜逸修：赚的是EPS，回撤多来自情绪；“卖飞”是反向指标 年度最对：心动大跌（年报+外部冲击）时选择加仓而非卖出 年度教训：美团仓位建早，低估外卖竞争强度（更应等“利空出尽”） 最大变量： 收益：企业EPS增长 回撤：市场情绪 明年主线：仍关注 AI，更看“用户/收入”等先行指标 反向指标：如果你频繁“卖飞”，可能说明市场情绪过热、估值被推泡沫 寄语：别忘基本面、估值与股东回报 52:09 - 01:00:38｜阿狸：期货做空=贴水黑洞；投资是马拉松 年度最大教训：期货做空（贴水+波动+杠杆带来不可控），写进“家训”——永不做空 变量：自己“头铁/逆反” 明年更看好：大消费 + 医药（偏自己能理解/能感知的消费） 反向指标：公司缺钱定增、项目不靠谱；不分红不回购 寄语：耐心；少追涨杀跌，少高频交易 01:00:38 - 01:10:24｜滇南王：一个字：等；防守是最大的进攻 心态：对错不靠价格来判；核心是长期“活下去” 明年关键词：等（拿着、收股息，不被行情影响生活） 对主线：价值风水轮流转，最终可能回到消费 催化剂想象：当“泡沫破裂/回调”后，价值更容易被重新定价 反向指标：泡沫太大（例如消费被炒到几十倍PE）就该撤 寄语：相信价值终会回归 01:10:24 - 01:20:10｜昆仑侠：低估值/红利框架：PB+股息率 年度最对：东风集团股份（极低PB+央企安全边际+私有化/控制反转） 教训：白酒买贵（“还在还债”） 关键指标：PB、股息率、PE 烟蒂股：希望 PB < 0.3（更低更好） 优质龙头：接近 PB≈1 也可 股息率：港股偏好 7%+，A股 5%+（视情况） 明年关键词：偏防守 主线：红利/高股息（降息比价效应） 最怕：加杠杆 寄语：找一家喜欢的公司去研究；少做：管住手，别在高位站岗 01:20:10 - 01:28:24｜三体人在地球：AI+芯片；能力圈与扩圈 年度最对：抄到美国能量饮料相关机会（超跌+事件催化） 年度教训：泡泡玛特“买点”不够好（低估了资金面/情绪等非业务因素） 明年关键词：像在“火山坑走钢丝”——热度在，但估值更像走钢丝 主线：AI/高科技（愿意给三成+仓位） 更细方向：芯片产业链（倾向龙头/强者恒强） 寄语：在能力圈内办事；扩圈要有心理准备 彩蛋：提到其播客《认知演习》 01:28:24 - 01:36:58｜静待花开18载：面板主线+仓位匹配；“便宜不是理由” 年度最对：地产链里抓到家居（如顾家家居） 教训：行业/个股看错叠加仓位偏重，带来回撤 明年：对大盘不执念，偏自下而上 主线：显示面板（愿意给到约25%仓位） 触发条件：面板价格企稳并出现力度回升 想改的习惯：便宜不是买入理由，要搞清“便宜的原因” 寄语：做能力圈的事；多看优秀大V、也多读书 少做：追高 01:36:58 - 01:43:09｜庶人哑士：情绪指标=加分项；消费只买“第一/唯一” （本段做了修音处理，非真人声音） 年度最对：泡泡玛特在高位减仓 教训：美团买早（更该三季报后再来） 最大变量：情绪（“人声鼎沸/身边人都在聊”是信号） 明年关键词：难做，整体偏防守 看好：传统消费（今年没怎么涨） 选股铁律：要么第一，要么唯一 寄语：深研个股（从财报切入+做调研） 少做：下跌中接飞刀太早太快 01:43:09 - 结束｜边城浪子1986：低估+风口；第一要务=控制回撤 年度最对：4-5月介入创新药（很快兑现，收益核心来源之一） 年度教训：牛市里没耐心，很多标的卖早（少赚大段） 今年变量：情绪 + 利率（“放水”环境对行情重要）；年初重仓黄金是基于利率判断 明年关键词：危机（危险与机会并存、波动不小） 主线：偏恒生科技/互联网（并强调跟踪“风口是否还在”） 退出信号：估值到高分位、业绩大幅下滑、叙事被证伪等 Not-to-do：大股东减持的标的尽量回避 大亏后的修复：运动/爬山/踢球，靠韧性走出来 寄语：普通投资者先把回撤控制好；用不对称工具（如可转债“债底”思路） 少做：追高已涨十几倍/几十倍的高估板块 免责声明 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。
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空仓太久，没有表达欲。但表达欲这东西，越不说，可能越没有，陪伴还是得做起来。 ▶ 时间轴 00:00 开场：空仓两个月，表达欲去哪了？ 03:47 首尔商业观察：香氛店、眼镜店与"体验高维、价格低维"的错位策略
⏱ Shownotes： 一、开场：忍不住嘚瑟的中年人，学会了看信号减仓（00:00） 二、为什么空仓：两个真实原因（03:00） 三、核心干货：用大模型构筑三个看板（08:34） 看板一：收敛聚焦，打磨投资体系总纲 看板二：个股投决会（评级打分表） 看板三：能力圈行业的动态看板 四、千问使用反馈：从投研到打工人场景（19:21） 千问最近升级了工作助理、思考研究等多项AI功能，是会思考更会行动的好帮手。对于金融投研这类需要深度分析的场景，千问支持多轮次搜索与交叉验证，能自我反思校对，分析结论还会附带权威来源；日常办公，工作助理能一次处理100+文件，支持Excel、PPT等多种格式，报销整理、周报撰写这些重复性工作，几分钟就能搞定。现在上官网（https://www.qianwen.com?ch=webtongyi@shichang_boke6）下载最新版本千问即可体验，手机和电脑都能用。 【以下是本期节目案例分享】 ● 定时任务：泛周期看板里的黄金、石油、航运指数、铜等指标，设成每天早上八点自动搜集最新价格、行业新闻、重点公司动态，汇总成简报推送——"像秘书把整理好的文件递到办公桌前"。例如，通过千问建立了综合周期看板以及定期推更新的模式： 五、热点讨论：创新药、物理 AI 与 AI 应用（23:42） 创新药给 AI 续了一条命
这个夏天过于难忘，为了多年之后还能清晰地记起，抓紧录了这期节目。本期节目伤疤过于多，就不做 show notes 了，随意。
喜迎长鑫 ，科技人，科技魂！ 截止今日，整个7月漫长的27天，还不如 6 月的两天来得快活，整个 AI 产业链仿佛一夜之间由盛夏转入极寒。 就像那个海力士厂妹问我的问题，“你还相信 Ai吗？” 你还有信心吗？ 我信心额度已经告急，所以找来了场外援助，本期嘉宾--奔波儿r，今日份的信仰充值成功。 公众号“奔波儿r” 播客《随处奔波》 Github：https://github.com/Benboerba620
临近上半年收官，我们想着之前承诺一年更新 24 期，也就是每月两期。上半年更了 11 期，还差 1 期才能完成 KPI。 不知不觉已经一个月没更新了，这一个月市场分化的非常极致，不知道你站在哪一端？ 本期节目在录制的时候设备出了点问题，所以中间从 15 分钟到 25 分钟的内容，形成的语音语调是有一些变化的，见谅。 本期节目由我们的老朋友华夏基金红色火箭小程序赞助播出：https://wxmpurl.cn/0RDzX8E2xkm 欢迎大家通过链接点击使用“红色火箭”小程序，关注“伙伴计划”，享受会员服务。如果没有他们的大力支持，我们可能会少更很多期。 00:27 开场 05:48 SpaceX上市影响及股市科技与传统行业分化 14:25 传统价投者现状及不同投资理念对比探讨 26:05 估值与叙事是否为幻觉及投资风险探讨 28:58 光模块投资：价值投资与景气度投资之争 35:22 AI学长投资案例及消费投资机会分析 41:24 回顾“永远涨”说法，关注美光 43:34 AI浪潮下科技与传统行业投资逻辑探讨 56:11 英特尔股价逆袭，投资重叙事轻估值