E84｜用钱表达观点并交易一切：聊聊Hyperliquid生态进展及现实资产永续合约的未来

永续合约为什么会成为加密市场最重要的交易工具和最独特的金融创新？它又为什么能从BTC、ETH，扩展到黄金、原油、美股，甚至尚未上市公司的股权交易？

“我们这一代人，希望在任何时候用钱来表达对事物的观点，万事万物都可以被大宗商品化。”

本期节目我们邀请正在交易赛道创业的Mable，从Hyperliquid生态中现实资产放量崛起的现象讲起，讨论永续合约如何成为“交易一切”的基础设施，解释背后资金费率、预言机、价格护栏和Pre-IPO价格发现的运行逻辑。我们进一步探讨：这类产品未来机会何在，尤其是，当所有平台都能上线相似资产时，真正的护城河究竟是什么？答案可能不是交易对，而是用户入口、流动性和独立订单流。

【主播】

刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑

熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】

Mable Jiang，Trasia联合创始人，播客《后浪》主理人

【你将听到】

00:25 北极旅行、海上Starlink与新的创业项目Trasia

01:47 Trasia是什么？

02:34 HIP-3如何把Hyperliquid变成“可以交易一切”的平台

05:30 拆解Hyperliquid三层生态结构

08:16 HIP-3的阶段性成绩：现实资产交易开始反客为主

09:11 从meme和资产发射台转向Perpetual的心路历程

16:42 是时候好好了解一下永续合约啦！

18:07 永续合约的基础机制：没有到期日的方向表达工具

24:09 Crypto重要的金融创新，但是传统金融市场却一直缺失，为什么？

30:43 用钱表达观点，这是Meme、预测市场和永续合约的共同逻辑

35:19 Pre-IPO永续合约如何完成价格发现？

40:06 没有预言机怎么办？于是发明了Discovery Bound价格护栏

46:10 上什么资产不是护城河，订单流才是

51:16 HIP-3生态残酷现实：资本成本、流动性和价格战

55:56 链上的订单流护城河真的存在吗

58:48 拆解一下在Hyperliquid上开一家交易所的成本

01:04:07 谁可能挑战Hyperliquid？

01:07:13 Crypto正在告别宏大叙事，回到满足具体需求

【词汇表】

本期播客提及的Web3产品、公司与协议

HIP-3：Hyperliquid协议提案体系中的3号提案，允许部署者无许可创建永续合约市场

HyperCore：Hyperliquid底层交易系统

Builder Code：前端或钱包向Hyperliquid导流，会根据该机制获得收益

HLP：Hyperliquid的做市和流动性金库

Perpetual/Perps：永续合约

CBOT 芝加哥期货交易所

Funding rate：资金费率

Open interest：未平仓合约量，指尚未平仓的合约或仓位规模

Trade[XYZ]

Paragon

Pump.fun

Meteora

Ondo

xStocks

Aster

Variational

Ventuals

Kinetiq

Lighter

GRVT

RFQ（Request for Quote）

【后期】

AMEI

【运营】

朱婕

【BGM】

Mumbai - Ooyy

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