一口气说清有色金属产业链

本期嘉宾： 邱祖学：国联民生证券研究所副所长、金属与材料首席分析师 大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。我是章衡，我是惟惟惟。 之前一段时间我们有聊过两期关于黄金的主题，得到了很多用户非常好的反馈。那除了黄金之外，今年有色金属这个板块整体都有非常亮眼的表现。今天我们非常荣幸的邀请到的国联民生证券研究所副所长、金属与材料首席分析师邱祖学老师。邱总深耕有色金属行业多年，对金属市场的周期波动、投资逻辑都有独到的见解，那本期节目我们将从基础科普到前沿趋势，全面的解析有色金属行业的变与不变。 Timeline: 01:06 有色金属行业看法和2026年大宗商品展望 01:33 有色金属分类：基本金属、贵金属、能源金属、小金属 04:34 研究转变：从点状供需分析到长期趋势的时空维度研究 06:50 价格核心内因子：边际供需、流动性宽松、战略资源价值重估 08:00 AI算力发展驱动海外电网改造、催生强劲铜需求 11:29 战略金属价值重估逻辑：稀缺性和供应链稳定性驱动 17:06 历史周期划分：2000-2015以需求为主打的商品周期，2017年以后进入供给周期 21:08 供给弹性低的原因：矿业开发周期长，资本开支滞后 30:58 黄金周期判断：央行增持而机构低配，上涨趋势未结束 30:26 铜金关系变化：同步上涨，传统铜金比失效 35:40 能源金属如锂的爆发潜力：储能需求成为新驱动 38:43 新电池技术影响：固态电池可能拉动镍、钴和锂需求 39:26 价格波动特征：小金属波动大，供给集中品种弹性强 41:57 铜和铝的差异：点解铝的电阻大，高压电网中经济性价比更高 44:17 有色金属行业波动对下游需求的影响：区分长短期，替代不易发生 46:18 投资方式选择：期货、ETF、股票，根据风险偏好配置 48:02 产业链利润分布不平衡：上游矿山端占大头

本期制作 嘉宾：邱祖学 主播：章衡 惟惟惟 制作：余冬 风险提示：1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金,属于风险等级(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。4.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险，投资须谨慎。 温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。