Show Notes
🛋️：本期嘉宾：11群听友 ⏰时间轴： 4:31 成功逃顶者也困惑 6月底清仓权益，现仅持有债券类资产
从5月起4次减仓：参考巴菲特现金比例创高、韩国AI狂热、估值指标
3月大跌时曾硬扛——体系未发出卖出信号
10:31 单次成功 vs 可复用的体系 单次操作漂亮≠体系有效
需检验信号的历史胜率与最坏后果
长久投资关心的是风险暴露是否始终合理
建议：写下最坏/最好/中间情景，做好心理预算
17:37 坚守 vs 硬扛，如何测试真实风险承受力 坚守=知道自己在做什么+能承受最坏后果
硬扛=假装亏损不存在，内心焦灼
风险承受力根源于钱的属性（可用时长、来源、家庭结构），而非心理测试
25:01 不懂科技能不能买/卖宽基？ “我不懂所以卖”需要对称的买入逻辑才成体系
多空分歧激烈≠顶部信号；真正的顶部是无人敢看空
A股投资者结构相对封闭，美股/韩股的心理共振≠流动性实质传导
33:21 成功被套者：高位加仓科技的经历 原持有40%现金，两次“倒车接人”后忍不住满仓杀入科技
7月28日又接飞刀，已套牢
心态还好：相信国产替代长期逻辑，资金暂时不用
44:01 防守才是第一性 “倒车接人”是事后诸葛亮，事前无法预测
核心问题不是逻辑对不对，而是钱扛不扛得起
当前最大问题：全进攻无防守，已失去“概率权”（没有子弹在更好的位置加仓）
51:01 学习要趁“早”——怎么才算早？ 发现机会时如果已是全民热议，大概率已经晚了
案例：2022年底判断房地产时代结束→科技周期开启
观察链条：一级市场→二级市场→社会共识，需要耐心和逻辑
58:31 “谁说我都听”——无框架投资者的困惑 所有产品都是朋友推荐，股票从未盈利
唯一赚钱的是24年10月买入的300/1000指增
问题：无时间系统学习，如何调整？该配什么产品？
1:06:01 把钱当“孤立动作”去投是最大问题 不能把投资决策当“今天吃什么”一样随便
需要自上而下的体系：把所有资产放一起管，先体检再开方
谁的建议都听=没有约束条件，别人的“好”不一定适合你
1:12:31 短线磨损：越跑越快的困局 观察到下午反弹→抄底，第二天就跑
越来越多人的卷，节奏被迫前移：早上开盘就得卖，下午开盘就得买
问题：怎么减少这种“磨损”？
1:19:21 没有买卖就没有伤害（磨损） 磨损是做短线的结果，不是市场强加给你的
把市场当“假想敌”是常见心理陷阱
长期配置：波动换取的是指数点位的终值，中间的震荡与你无关
超额收益是用波动换来的复利，是数学题，需算清楚自己能承受多少
1:24:51 老股民归来：1990年代入市的资深投资者 2008年周期股惨痛教训后离开，2017年回归
吃到了19-21年行情，但22-23年利润全吐回
买科创板在26年3月清仓（卖早了，后面大涨）
问题：如何理解季度末/年末的“季节效应”？股票10年不涨时该买什么？
1:32:01 季节效应是噪音，理解并忍受 国内场外衍生品不发达，资金季节性流动更明显
像“大象跑过，兔子别去抢食”——别被踩到就好
10年不涨怎么办？日本经验：买房子、投海外
国内封闭市场下，股票已是“最靓的仔”——其他资产空间更小
关键在于：留部分钱上车搏机会，留部分钱保底
1:39:31 保险缴费压力&打工人资金规划问题 6月底必须卖出港股缴保费（T+2交割），操作变形
上班族无法时刻盯盘，资金需求与卖出节点冲突
问题：有确定支出时，割肉止损还是再等等？
1:47:01 有确定支出的钱，万万不能买高波动资产 案例：创业公司发工资被迫割肉带杠杆股票
原则：有明确时间/金额下限的钱，只能做高流动性现金管理
投资前需考虑：时间成本、心力成本、家庭其他压力——这些都会影响决策质量
1:53:31 对持有的资产产生情感&转仓纠结 资产分散在：科技基金、投顾组合、港股、美股、保险
想转，但与投顾主理人已磨合多年不舍得走
问题：大规模转仓如何选择？如何找到“买在无人问津时”的基金经理？
2:02:01 聚焦资产，不要迷信人 不是“选人”，是先看资产是不是我想要的，再看谁有超额
基金经理KPI是规模→利润，与投资人利益并非始终一致
“买在无人问津时”也是后视镜——涨起来了才叫无人问津
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🌟本期内容 市场一有波动，大家就开始讨论：我们的资本市场，什么时候才能有真正的“长钱”？但我觉得，还有一个更值得思考的问题：我们自己的钱，真的在按照“长钱”的方式投资吗？ 这一期，我们请来了老朋友熊军先生。他曾在全国社保基金从事十多年的资产配置工作，后来又进入公募基金行业，接触了大量个人投资者。最近，他把自己二十多年来的研究与实践写成了一本书——《长钱稳配》。 我和熊总已经有十几年没有面对面聊天了。这次聊下来，我发现，虽然我们面对的资金规模、投资者群体不尽相同，但在这些年的工作中，看到的问题、形成的思考，却有许多相通之处。 比如，我们经常把短期亏损当成风险，却很少思考：一笔长期资金，因为过度回避波动，最终无法实现真正的保值增值，是不是也是一种风险？尤其是养老资金。我们总在强调“养老钱不能亏”，却可能忽略了，几十年后，当这笔钱真正需要派上用场的时候，它究竟还能支撑多少生活。 再比如，一个被大家问“烂”的问题：为什么基金赚钱，基民却不赚钱？ 我们还聊到了很多现实而具体的问题： 真正的长钱，需要具备哪些条件？
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这一期，是我们和14群朋友一起做的一次共创。 题目有点扎心：忙了一整年，看了很多、做了很多，回头一看，账户却没赚到什么钱。这一年，到底算不算白干？ 几位群友带来了完全不同的经历：有人在房子和基金上吃过亏，有人以为是在资产配置却发现自己一直在择时，有人已经有成熟框架，却还是忍不住挑战个股，也有人两次用杠杆把账户坐成过山车。 顺着这些真实问题，我们聊了年度复盘、波动、资产配置、再平衡、旧持仓、主动基金和指数。越到年底，人越容易盯着一个数字问自己：今年到底做对了什么，又做错了什么？没赚钱，是行情不好，还是自己的方法真的有问题？ 有时候，真正值得复盘的，也许不只是账户最后赚了几个点，而是这一年承担了多少风险、花了多少精力，又有没有比去年更清楚自己的边界。 这是我们的第三次群共创。15个群，还有很多故事没有被讲出来。 年底了，也许你也该翻一翻自己的账户了。欢迎收听本期节目❤️
这期是我们的听友荐书节目。 两位听友带来了两本完全不同的书。一本聊人生，聊怎么和自己、和别人、和这个世界相处；另一本从一段历史出发，聊人在恐惧、不确定和信息混乱里，会做出什么样的选择。 本来以为只是聊书，后来却一路聊到了关系、规则、恐惧、投资，最后又聊到AI和今天这个变化很快的时代。 人很容易被外面的声音叫走：别人怎么看我，这件事应该怎么做，市场为什么涨跌，未来到底会发生什么。我们总想赶紧找到一个解释，好像只有什么都想明白了，才能安心。 但也许真正重要的是慢慢能够分清楚：什么值得认真，什么可以放过；什么是事实，什么只是恐惧；什么是别人的声音，什么才真正属于自己。 欢迎收听本期节目❤️ 🛋️本期共创：小方、CHUNING 📚本期读书：《人生只有一件事》金惟纯；《叫魂》孔飞力 ⏰时间轴： 00:00 一本讲“怎么活”的书，为什么我读着读着总想和作者吵架？ 05:35 当成功者回头谈人生：哪些经验值得听，哪些要保留一点怀疑 11:03 越想控制外部世界的人，为什么反而越容易被它控制？ 18:18 别人的一句话，究竟值不值得占用你的人生时间 26:29 找到“我想要什么”之前，先认出那些被内化的“我应该” 32:13 念头未必决定命运，但它会一点点塑造你的行为轨迹 42:02 成年人的“放松”，可能是重新找回身体和精神的知觉 47:24 那些没有产出、没有回报的时间，为什么反而很重要？ 56:35 主体性不只是“做自己”：先找到自己，再尊重别人的主体性 01:02:15 一场荒诞的恐慌，为什么偏偏发生在所谓的“盛世”？ 01:12:20 没有一个真正的“大坏人”，坏事为什么照样会发生？ 01:23:15 权力越大，就越能控制局面吗？皇帝也可能被困在系统里 01:28:53 一件事被很多人相信，不代表它就更接近事实 01:34:02 从“叫魂”到股灾：我们为什么总想给无法解释的风险找一个故事？ 01:38:22 信息太多时，真正该检查的可能不是信息，而是你的信源 01:43:08 投资里的敬畏：承认自己不知道，但依然执行认可的规则 01:48:02 命运并不完全长在自己手上，时代才是最大的 Beta 01:52:38 AI对普通人更大的意义：多一个核验世界、挑战直觉的工具
人到了一定年纪，好像很多事情都应该慢慢“定下来”——工作有了路径，生活有了秩序，对什么适合自己、什么不适合自己，也越来越有经验。可经验多了以后，另一件事也会悄悄发生：我们越来越少把自己放进一个完全不知道答案的位置。 关雅荻好像恰恰相反。 从电影行业，到极限耐力运动、环球帆船，再到读博、做播客、办线下活动；做过公司，也经历过账上的钱越来越少，参加过第一次没有完赛的比赛，也一次次重新回来。他的人生里有很多看起来并不“划算”、甚至没有明确下一步的选择。 我原本以为，这可能只是一种特别能折腾的性格。但聊到后来，我慢慢发现，他说的其实是另一件事：一个人能不能接受事情没有做到100分，接受一段路走到这里就是走完了，接受自己暂时不知道下一步去哪，也接受在人生已经形成某种秩序之后，再一次成为一个新手。 所以这一期，我们聊了很多看起来离得很远的问题： 为什么有些事情做到60分，也可以给自己打100分？