E67｜1011币圈黑天鹅后续：合成稳定币暗雷与DeFi主理人危机

「1011币圈史诗级爆仓」的后尘影响陆续出现：部分打着「delta中性策略」旗号的合成资产稳定币发行方在「1011事件」中可能爆仓，这些稳定币事实上已经爆雷，这引发部分模块化借贷平台的一些「金库」出现坏账，并带来连锁反应。这些模块化借贷平台上的重要角色「DeFi curator」遭到广泛质疑。

本期播客是E64期播客「200亿美元爆仓的黑天鹅教会我们的事」的延续。我们邀请了民道老师，针对本轮周期DeFi垂直赛道的两个核心热点——合成稳定币和模块化借贷目前出现的批判和质疑展开讨论，厘清这两种热门DeFi产品的优势和风险，探讨其未来发展方向。

【主播】

刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑

熊浩珺Jack，律动BlockBeats 副主编，《Web3无名说》主播

【嘉宾】

杨民道，DForce创始人

【赞助商】

本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。

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【你将听到】

「1011闪崩」后续

02:26 「1011闪崩」一个月后新雷爆发

合成稳定币暗雷

08:46 本轮周期DeFi赛道有两个热点：合成稳定币和模块化借贷

10:54 合成稳定币看上去性感，但非常不透明

14:04 高收益哪里来的？

19:53 观点：Delta中性策略的稳定币天花板明显

24:22 Ethena最辉煌的时光或许已经过去

DeFi主理人信任危机

28:45 模块化借贷与AAVE等经典借贷协议有何不同？

30:50 模块化优势：风险隔离、资金利用率高

33:01 DeFi主理人（curator）是做什么的？

36:50 Morpho被误解，问题在于主理人模式

39:33 如何监督主理人：联合投资或许可行

42:38 用户甄别和挑选主理人的建议

50:24 本次DeFi暴雷规模有限，但是心理面影响巨大

【词汇表】

本期提到的Web3词汇：

Stream Finance（XUSD）

USDX

Ethena/USDE

CeDeFi（指中心化金融与去中心化金融的结合）

Delta 中性策略

Morpho

Euler

Tom Lee

AAVE

UST

Frax

BlackRock/BUIDL

OpenEden

yield （收益）

MEV Capital

Gauntlet

funding rates（资金费率）

ListaDAO

Maple Finance

BlockFi

【后期】

AMEI

【运营】

朱婕

【BGM】

Mumbai - Ooyy

First Horizon - ELFL

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